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计算机事件点评:AI服务器或迎Β投资机遇

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2024-03-05 【 字体:

  核心观点:  当前环境下,抑制服务器板块市值涨幅的两大核心因素:“被美制裁的预期”和“国内订单释放预期”,均有望逐渐发生变化,我们看好服务器行业的投资机会。  投资要点:  国际形势缓和,利好服务器“估值修复”  1) 根据外交部披露:经中美双方商定,美国国务卿安东尼·布林肯将于6 月18 日至19 日访华。  2) 根据《华尔街日报》报道:美国计划允许韩国和中国台湾地区的半导体制造商在中国大陆维持或扩大现有芯片制造业务,并打算延长一项出口管制政策的豁免期,该政策旨在限制美国以及使用美国技术的外国企业向中国出售芯片和芯片制造设备。  国海计算机解读:  1)美国国务卿访华或有利于促进国际形势进一步缓和。  2)“服务器被制裁预期”或将持续修复。2022 年10 月至今,我国服务器板块涨幅少于GPU 和光模块等细分赛道,我们认为,核心原因是2023 年3 月3 日浪潮集团进入美国实体清单所致。国际形势的趋缓或将有利于“服务器被制裁”的预期修复。  GPU 景气持续验证,有望逐季提升  1)根据《晚点 LatePost》报道:今年以来,字节跳动关于英伟达GPU 订单已超10 亿美元,可能接近英伟达去年在中国区商用 GPU销售总和。根据TrendForce 报告,预计2022 年 AI 服务器采购中国内互联网公司采购比例为:字节跳动 (6.2%),腾讯(2.3%)、阿里巴巴(1.5%)、百度(1.5%)。根据Trendforce 数据,我们预计字节跳动占国内英伟达GPU 下游市场的比例不足50%,因此,可推测2023 年国内英伟达GPU 整体规模增速或极为可观。  2)根据工业富联CEO 郑弘孟讲话:“目前,多家全球云服务大厂仍在持续提升在AI 领域的资本开支,AI 服务器市场比市场预期更大,预期下半年有望强劲增长。目前从需求来看AI 服务器一季比一季好,越来越好。”  行业评级及投资策略:AI 服务器是大模型训练和推理的核心基础设施,行业成长空间广阔。我们预计,国际形势缓和或将修复服务器“被制裁的预期”,同时在AI 新周期阶段,AI 服务器订单释放有望逐渐提升。首次覆盖AI 服务器行业,给予 “推荐”评级。  建议关注个股:浪潮信息、工业富联、中科曙光、紫光股份、中国长城、拓维信息、神州数码、四川长虹。  风险提示:宏观经济影响下游需求,大模型训练和推理对算力的需求不及预期,市场竞争加剧,中美博弈加剧,建议关注公司业绩不及预期等。

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